北美原油价格最新分析报告_北美原油价格最新分析报告

1.新奥尔良飓风为什么会影响美国油价

2.原油期货价格大跌加剧对冲基金投资组合的净值波动性减持原油期货头寸避险

3.汽油期货价格再创新高原油期货从三个月高点回落

4.美油期货行情 实时

5.汽柴油原油3年分析报告怎么写

6.原油交割硬知识：WTI、Brent、Oman、上海SC原油交割模式全解析

美国是世界经济中最重要的组成部分，其经济的好坏将对全球经济的稳定和发展产生巨大的影响，为此研究分析美国经济指标是我们了解世界经济形势一个有

效手段，也是原油市场价格短期波动的最主要影响因素。美国公布的经济指标主要包括了以下几大部分内容：国民收入和生产、工业生产和订单、固定资本投资与建

筑、就业与失业、国内贸易和商品库存、综合商品价格。以下我们将就其中一些重要指标进行简要分析。

1、 国内生产总值

一国的国内生产总值，是该国各个经济部门在一定时期(一年或者一季)内所生产的没有扣除资本消费(Capital

consumption)的全部商品和劳务总值。所谓的资本消费指的是固定资本折旧。也即是指不论谁在该国拥有生产资产，其产出均应计入该国的国内生产总

值。例如：外国公司在美国设立子公司，即使将营利汇回其位于其它国家的母公司，其营利仍是美国GDP的一部份。

GDP是代表一个国家境内的全部经济活动，反应经济增长的基本情况，用以分析经济发展目前是处于何种状态。GDP增速加快表明经济处于扩张阶段，对生产资

料的消费需求会增加。

实质GDP是每季数据，第一季的先期报告(advance)公布于四月底，其余各季分别公布于七月、十月与隔年的一月。对于任何一季的报告，第

一次修正报告称为“初步”(preliminary)，第二次修正报告称为“修正后”(revised)或“最终” (final)。

2、工业生产指数

工业生产指数(Industrial production

index)是衡量制造业、矿业与公共事业的实质产出重要的经济指标，工作生产指数是反应一个国家经济周期变化的主要标志。工业生产指数由美国联邦准备银

行(Federal Reserve

Board)搜集资料,其引用数据不是确实生产数据,绝大部分是估计数据(因资料搜集不易)。样本为250家个别企业,代表27种不同的工业,以1987

年为基期。

内容有三种不同类别(1)所有工业:(2)市场分类：包括最终产品、中产品和原料市场;(3)工业类别：包括制造业(耐用品与非耐用品)、矿业

及公用事业。工业生产指数是反应经济周期变化的重要标志，可以以工业生产指数上升或者下降的幅度来衡量经济复苏或者经济衰退的强度。工业生产指数稳步攀升

表明经济处于上升期，对于生产资料的需求也会相应增加。美国于每月15号公布上个月的工业生产指数的统计结果。

3、新屋开工率(Housing Start)

新屋开工率也是反映经济周期变化的一个指标，由于经济周期的变化，居民的收入也相应的变化，在经济衰退时期，新屋开工率会出现明显下降，而在经

济复苏期，新屋开工率会出现明显上升。新屋兴建分为两种：个别住屋与群体住屋。个别住屋开始兴建时，一户的基数是1，一栋百户的公寓开始兴建时，其基数为

100，依此计算出新屋开工率(Housing

Start).专家们一般较重视个别住家的兴建，因为群体住屋内的单位可以随时修改，资料通常无法掌握。新屋开工率与建照准许率的增加，显示出市场景气看

好，对于生产资料的需求增加。 美国于每月的16号至19号间公布新屋开工率。

4、产能利用率(Capacity Utilization)

产能利用率 (Capacity

Utilization)是工业总产出对生产设备的比率。涵盖的范围包括生产业、矿业、公用事业、耐用品、非耐用品、基本金属工业、汽车和小货车业及汽油

等八个项目。代表上述产业的产能利用程度。如果产能利用率在90%以下，且持续下降，表示设备闲置过多，经济有衰退的现象。当设备使用率超过95%以上，

代表设备使用率接近极限，通货膨胀的压力将随产能无法应付而急速升高， 美国于每月中旬公布前一个月的数据。

5、采购经理人指数(PMI)

采购经理人指数(Purchase Management

Index)是衡量美国制造业的体检表,衡量制造业在生产、新订单、商品价格、存货、雇员、订单交货、新出口订单和进口等应管理协会(ISM,前

NAPM),针对上述八大制造业的成本项目设计一份问卷,再将50州21种产业的300多家公司的采购经理的回答进行统计而得出的。每一个产业的比重是依

该产业在国民生产总额中所占的比重来计算。

采购经理人指数是以百分比来表示,常以50%作为经济强弱的分界点：现当指数高于50%时，被解释为经济扩张的讯号。愈接近100%多，例如十分接近60

时，则通膨的威胁将逐渐升高。一般来说当指数低于50%，尤其是非常接近40%时，则有经济萧条的忧虑。采购经理人指数走强一般对生产资料的价格有一定的

利好支撑。

采购经理人指数是领先指针中一项非常重要的附属指针，等于美国制造业的体检表，在全美的采购经理人指数公布前一天，还会公布芝加哥采购经理人指数，这是全

美采购经理人指数的一部分，市场往往会就芝加哥采购经理人的表现来对全国采购经理人指数做出预期。除了对整体指数的关注外，采购经理人指数中的支付物价指

数及收取物价指数也被视为物价指针的一种,而其中的就业指数更常被用来预测失业率及非农业就业人口的表现。

美国一般在当月的第一EN-US">(PMI)。

6、 生产者物价指数(PPI)

生产者物价指数(PPI)主要在衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化情形。美国生产者物价指数的资料搜集是由美国劳工局负责,以问卷的方式向

各大生产厂商搜集资料,搜集的基准月是每个月包含十三号在内该星期的2300种商品的报价,再加权换算成百进位型态以方便比较,基期为1967年。一般来

说，生产者物价指数上扬对生产资料而言大多偏向利多，而下跌则为偏向利空。 美国一般在每月下旬公布生产者物价指数。

7、消费者物价指数(CPI)

以与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指针。目前美国的消费者物价指数是以1982年至

年的平均物价水准为基期，涵盖了房屋支出、食品、交通、医疗、成衣、、其它等七大类，364种项目的物价来决定各种支出的权数。消费者物价指

数可以用来反应市场价格变化的总体情况，消费物价指数持续明显上升，则整体经济有通货膨胀的压力， 美国一般在每月第三个星期公布消费物价指数。

8、就业报告

就业报告包括失业率(Unemployment)及非农业就业人口(Non farm payroll

employment)就业报告也是反映经济周期变化的指标，在经济衰退的情况下，失业率上升，非农就业人口下降，而在经济复苏的情况下，失业率下降，非

农就业人口增加。就业报告的内容来自家庭调查(Household Survey)与机构调查(Establishment

Survey)两份独立的调查资料。其中家庭调查资料是由美国普查局(Census Bureau)先作当期人口调查(Current

Population Survey)，然后劳工统计局(BLS)再统计出失业率。而机构调查资料又称薪资调查(Payroll survey)，是由

劳工统计局与州政府的就业安全机构合作汇编，根据的样本包括约38万个非农业机构。由于公布时间是月初，一般用来当作当月经济指针的基调。其中

非农业就业人口是推估工业生产与个人所得的重要数据。失业率降低或非农业就业人口增加，表示景气转好。

美国于每个月第一个星期五公布前一个月的统计结果。

9、个人所得

个人所得(Personal Income)代表个人从各种所得来源获得的收入总合。

个人所得报告中尚包括：个人支出与储蓄的资料。由美国商务部经济研究分析局负责搜集，资料来源包括﹕工资或薪水资料(得自劳工局或各行业工

会)、社会福利资料(得自社会福利管理局和退伍军人管理局)和股利收入资料(来自随机抽样的公司股利分配调查)。个人所得提高，代表经济好转，而个人消费

支出可能会增加，对于基本生产资料而言应有利多影响。 美国一般在每月的第四个星期公布个人所得。

10、耐用品订单(DurableGoodOrders)

所谓耐用品是指不易耗损的财货，如汽车、飞机等重工业产品和制造业产品。其它诸如电器用品等也是。耐用品订单

(DurableGoodOrders)代表未来一个月内制造商生产情形的好坏,就定义而言,订单泛指有意购买、而预期马上交运或在未来交运的商品交易。

一般来说,耐用订单存在着一定的缺点:主要是由于国防支出和运输部门支出的突发性较强，使得耐用品订单会出现较大的起伏，影响到数据的有效性。

美国一般在每月的22号至25号公布耐用品订单

11、消费者信心指数

消费者支出占美国经济的2/3，对于美国经济有着重要的影响。

为此，分析师追踪消费者信心指数，以寻求预示将来的消费者支出情况的线索。消费者信心指数稳步上扬，表明消费者对未来收入预期看好，消费支出有

扩大的迹象，从而有利于经济走好，对于生产资料等应有利多影响。

反应消费者信心指数的有两个数据，一个是密西根大学公布的消费者信心指数，这项消费者信心的调查是根据对全国大约500名美国人的电话采访进行的，调查内

容包括个人财务、企业状况和购买状况。另一个是美国经济谘商会公布的消费者信心指数，这项调查是由民营研究机构受经济谘商会委托所进行的，以美国5000

个家庭为调查对象。 密西根大学每月公布两次消费者信心指数，一次是在月初，一次是在月末

12、经常帐(Current Account)

经常帐为一国收支表上的主要项目，内容记载一个国家与外国包括因为商品

、劳务进出口、投资所得、其它商品与劳务所得以及片面转移等因素所产生的资金流出与流入的状况。如果其余额是正数﹙顺差﹚，表示本国的净国外财富或净国外

投资增加。如果是负数﹙逆差﹚，表示本国的净国外财富或投资均少。一国经常帐逆差扩大，该国币值将走眨。

13、预算赤字(Budget Deficit)

一国之所以会出现预算赤字，有许多原因。有的是为了刺激经济发展而降低税率或增加政府岁出，有的则肇因于政府管理不当引超大量的逃税或过分浪

费。当一个国家累积过高的预算赤字，就好象一间公司积欠了过多的债务一样，对国家的长期经济体质而言，并不是一件好事，对于该国货币亦属长期的利空，且日

后为了要解决预算赤字只有靠均少政府支出或增加税收。这两项措施，对于经济或社会的稳定都有不良的影响。预算赤字若加大，美元会跌。反之，若预算赤字缩

小，表示美国经济相好，美元会上扬。

美国财政部一般在每个月的第17个政府工作天会公布上个月联邦政府预算执行情形。

14、零售销售指数(Retail Sales Index)

凡以现金或信用卡方式付帐的商品交易均是零售业的业务范围,但服务业并不包括在内。美国商务部统计局每个月进行一次全国性零售业抽样调查,其调

查对象为各种型态 和规模的零售业(均为商务部登记有案的公司)。因为零售业范围太广,因而采随机抽样方式,以求取较

具代表性的数据资料。耐久财商品方面的零售商包括汽车零售商、超级市场、药品和酒类经销商等。由于服务业的资料很难搜集、计算,所以将其排除在外,但服务

业亦属于消费支出中重要的一环,可以从个人 消费支出(包括商品零售和服务)一窥究竟。

零售额的提升,代表个人消费支出的增加,经济情况好转,如果预期利率升高,对美元有利;反之如果零售额下降,则代表景气趋缓或不佳,利率可能调降,对美元偏向利空。每个月11日至14日公布前一个月的数据。

15、领先指针(Leading Indicators)

领先指针(Leading Indicators)是由12个一系列的相关经济指针群所构成,用来测

试整体经济的转换情形,并预测未来的经济走向上最有效的统计指针,亦称为先行指针。假如领先指针连续三个月下降,则可预知

经济即将进入衰退期:若连续三个月上升,则表示经济即将繁荣或持续荣景。 通常领先指针

有6至9个月的领先时时间,根据美国商业部发行的经济告示板(Economic Bulletin Board)指出,在经

济衰退前11个月可预测经济走下坡,而在经济扩张前 3个月可预测经济的复苏。

大部分都在每个月的最后一个工作天由美国商务部公布前一个 月的统计结果。

16、美元指数(USdollar index, USDX)

USDX是参照1973年3月份6种货币对美元汇率变化的几何平均加权值来计算的，并以点为基准来衡量其价值，如点的报价，是指从1973年3

月份以来其价值上升了。1973年3月份被选作参照点，是因为当时是外汇市场转折的历史性时刻，从那时起主要的贸易国容许本国货币自由地与另一国货币进行

浮动报价。USDX是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合

变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。如果USDX下跌，说明美元对其他的主要货币贬值。

17、联储局公开市场委员会会议声明

重要性：市场在联储局公开市场委员会(FOMC)每年8次的会议前夕，总是喜欢猜测和预测该次会议对利率政策的取向，甚至连语气和用词都斤斤计

较，主要是FOMC是决定美国利率走向的主宰者，而利率是美国经济未来增长的最重要因素，它的变化都会令消费支出、公司利润、政府预算及股票债券和美元的

价值都受到影响。利率不单直接影响到美国，也直接影响到香港，因为香港实行的是联系汇率，所以在众多的美国经济数据当中，FOMC的会后声明，可以说是对

香港市场的影响最为直接的美国经济数据或指标。而每当FOMC的会后声明与市场的预测有所出入时，或用词语气方面有所改变时，都难免引起投资市场的波动。

18、每周失业救济申请人数

这个指标同样是市场上最瞩目的经济指标之一。因为就业是涉及到未来的经济发展动力，所以这个是一个前瞻性的指标。目前美国是个完全消费型的社

会，消费意欲是经济的最大动力所在，如果每周都有不少美国人丢掉工作的话而申请失业救济的话，会严重抑制消费信心。而由于数据每周都公布，是投资市场的焦

点所在，失业人数的大幅增加，美国政府的财政压力也就随之增大，对于得了“双赤绝症”的美国经济来说也是一个考验，所以政府也会采取相应政策来刺激经济的

动力。

19、EIA石油储存报告

美国能源信息署(EIA)每周提供有关美国的石油产品的储存报告，石油作为一项最为重要的商品，近年来对世界经济的影响力越来越大，其意义已经超过经济本身。石油产品存货如果减少，导致石油价格上升，意味着经济活动可能会受到负面影响，同时也引起投资者对通胀和利率上升的忧虑。

20、采购经理人指数(PMI)

采购经理人指数(Purchase Management Index)是衡量制造业在生产、新订单、商品价格、存货、雇员、订单交货、新出口订单和进口等八个范围的状况。

采购经理人指数是以百分比来表示，常以50%作为经济强弱的分界点：即当指数高于50%时，被解释为经济扩张的讯号。当指数低于50%，尤其是

非常接近

40%时，则有经济萧条的忧虑。它是领先指标中一项非常重要的附属指针，市场较为看重美国采购经理人指数，它是美国制造业的体检表，在全美采购经理人指数

公布前，还会公布芝加哥采购经理人指数，这是全美采购经理人指数的一部分，市场往往会就芝加哥采购经理人的表现来对全国采购经理人指数做出预期。

21、ISM指数

发布时间：上午10点整(频率：每月一次。来源：供应管理协会(ISM)。修正：不做月度修改，但是每年的一月份对季节调整因素进行评估，这可能导致所有数据的变化。

ISM指数是由美国供应管理协会公布的重要数据，对反映美国经济繁荣度及美元走势均有重要影响。ISM指数分为制造业指数和非制造业指数两项。

ISM

供应管理协会制造业指数由一系列分项指数组成，其中以采购经理人指数最具有代表性。该指数是反映制造业在生产、订单、价格、雇员、交货等各方面综合发展状

况的晴雨表，通常以50为临界点，高于50被认为是制造业处于扩张状态，低于50则意味着制造业的萎缩，影响经济增长的步伐。ISM供应管理协会非制造业

指数反映的是美国非制造业商业活动的繁荣程度，当其数值连续位于50以上水平时，表明非制造业活动扩张，价格上升，往往预示着整体经济正处于一个扩张状

态;反之，当其数值连续位于50以下水平时，往往预示着整体经济正处于一个收缩状态

新奥尔良飓风为什么会影响美国油价

编写原油套期保值预警报告时，可以遵循以下步骤：

1. 报告目的和背景：介绍为什么需要编写此报告以及套期保值的背景和目的。

2. 市场分析：对原油市场进行分析，包括价格走势、供需情况、国际政治经济影响等因素。

3. 风险评估：评估可能对原油价格造成影响的各种风险，如地缘政治风险、自然灾害风险、供需变化风险等。

4. 套期保值策略：根据市场分析和风险评估，提出合适的套期保值策略。这些策略可以包括期货合约操作、期权策略等。

5. 套期保值效果评估：根据选择的套期保值策略，进行模拟或历史数据回测，评估这些策略在不同市场情况下的效果，并对可能的损益进行预估。

6. 预警建议：根据套期保值效果评估，提出对现有套期保值策略的建议和调整，以及可能的风险提示。

7. 结论和建议：总结报告中的分析和评估结果，并提出根据当前市场情况下原油套期保值的最佳建议。

需要注意的是，编写原油套期保值预警报告需要有相关的市场分析和风险管理知识，也需要对期货和期权交易有一定的了解。如果没有相关知识和经验，建议咨询专业人士或进行相关培训。

原油期货价格大跌加剧对冲基金投资组合的净值波动性减持原油期货头寸避险

因为飓风吹袭了墨西哥湾,不仅是美国甚至是世界的主要原油供应地区.

连日来，肆虐加勒比海地区的“古斯塔夫”飓风将于当地时间9月1日在美国墨西哥湾沿岸登陆。墨西哥湾沿岸各州已经宣布进入紧急状态，疏散居民备战飓风的袭击。在路易斯安那州新奥尔良市正在举行“卡特里娜”飓风三周年纪念活动之际，“古斯塔夫”的临近不仅将给美国墨西哥湾的石油主产区带来经济损失，还将给共和党总统准候选人麦凯恩以及即将召开的共和党全国代表大会带来巨大挑战。

“古斯塔夫”飓风在加勒比海地区造成了81人死亡和重大财产损失之后，又于当地时间8月30日侵袭了古巴，级别增强为“极端危险的”的四级风暴，最大风速达到每小时240公里。美国国家飓风中心8月31日发布信息指出，“古斯塔夫”已经逐渐减弱为三级飓风，但风力有继续增强的趋势，预计将于9月1日或2日从墨西哥湾沿岸的密西西比州西部和得克萨斯州东部之间地带登陆。　　“古斯塔夫”飓风来临之时，美国路易斯安那州新奥尔良市正在举行“卡特里娜”飓风灾难三周年纪念活动。2005年8月29日，新奥尔良地区遭受“卡特里娜”飓风袭击，造成约1600人死亡，是美国历史上最严重的自然灾难之一。现在面临“古斯塔夫”飓风的布什政府和墨西哥湾沿岸各州高度警戒。白宫发言人斯坦泽尔说，美国总统布什8月30日召集了墨西哥湾沿岸各州州长商量对策。国土安全部部长切尔托夫31日赶到新奥尔良视察，并说美国政府用了三年时间制定了一套前所未有的计划，现在的情况与2005年相比已大为不同。美国联邦政府官员称，大量救灾物资正在运往湾内地区。美国红十字会也在清点物资，分派车辆，准备向这些地区运送帐篷、毯子以及卫生设施。路易斯安那州、密西西比州和得克萨斯州已宣布进入紧急状态，并派出国民警卫队员戒备。新奥尔良和附近的沿海城市大约有100万人正在撤离。　　墨西哥湾地区盛产石油，其产量约占美国石油总产量的四分之一，天然气产量的15%，并拥有全美40%的炼油厂。三年前的“卡特里娜”飓风让该地区109座采油平台和5座井架被毁，原油日产量因此下降160万桶。受其影响，原油期货价格震荡走高。最新分析报告指出，“古斯塔夫”飓风有可能导致该地区原油日产量减少120万桶，40%到50%的天然气日产量也有可能受到破坏。受此影响，纽约市场油价在一段时间的大幅回落之后于上周末再次冲高。　　舆论也注意到，“古斯塔夫”飓风已给共和党总统准候选人麦凯恩的选情和将于9月1日在明尼苏达州圣保罗市召开的共和党全国代表大会带来重大影响。白宫发言人佩里诺8月31日表示，布什和副总统切尼将不参加共和党全国代表大会，而是前往墨西哥湾地区督战。原定9月1日晚布什在大会发表的演讲将改为从沿岸地区向全国发表电视讲话。麦凯恩也改变了计划，飞到密西西比州了解备战飓风的情况，并表达了对沿岸居民的关心。　　舆论认为，三年前的“卡特里娜”飓风因布什政府的处理失当由一场自然灾害演变成了一场政治风暴。分析人士指出，如果现在布什政府和麦凯恩指挥得当，救助及时，将有望扭转三年前的形象，为共和党选情赢得加分。如果处理不好，共和党阵营不仅将失去大批选民，还会给民主党的攻击提供。鉴于目前和麦凯恩的实力难分伯仲，布什政府和麦凯恩如何应对“古斯塔夫”飓风也许会成为一个决定因素。

汽油期货价格再创新高原油期货从三个月高点回落

从众星捧月到少人问津，全球原油期货仅仅用了不到2个月时间。

截至8月16日19时，WTI原油期货主力合约报价徘徊在88.38美元/桶，盘中创下2月24日俄乌冲突爆发以来的最低值86.82美元/桶。

“没人会想到，WTI原油期货会出现如此大的变脸。”一位华尔街多策略对冲基金经理向记者感慨说。至今，不少对冲基金仍认为俄乌冲突导致全球原油市场供需关系紧张，尤其是欧洲天然气价格迭创新高，令全球能源供需平衡的临界点远远没有来临。但一个不争的事实是，原油期货却在过去2个月下跌逾32%。

一位原油期货经纪商向记者直言，WTI原油期货在短短2个月内大跌约30美元/桶，除了全球经济衰退风险增加，还有两个不容忽视的因素，一是美联储持续大幅加息令美元指数迭创新高，导致以美元计价的大宗商品价格大幅回调;二是原油价格大起大落，无形间加剧对冲基金投资组合的净值波动性，导致他们纷纷减持原油期货头寸避险。

“目前，不少对冲基金经理将原油大跌视为美国政府强势美元政策的产物，因为强势美元有助于降低美国燃油价格与通胀压力。”他向记者直言。

值得注意的是，在原油期货价格大跌期间，投行“变脸”的速度更快。近日，高盛发布最新报告，将今年第三季度布伦特原油期货价格的预测值下调至110美元/桶，此前的预测值则是140美元/桶。

近日，花旗银行也发布最新报告称，未来数周布伦特原油期货价格将跌至80-85美元/桶水准，较目前的94美元/桶仍有约10美元的跌幅。

这也引发金融市场骤然掀起新一轮原油期货沽空潮。

美国商品期货交易委员会(CFTC)发布最新报告指出，截至8月9日当周，对冲基金为主的资管机构持有的WTI原油期货期权净多头头寸较前一周大幅减少2565.4万桶。这背后，是越来越多对冲基金意识到西方国家正竭尽全力遏制能源价格上涨与通胀压力，此时沽空原油价格反而更显得有利可图。

但是，不少投行一面“唱空”油价，一面却悄悄抄底原油期货。CFTC数据显示，截至8月9日，以投行为主的互换交易商增持WTI原油期货期权净多头头寸1191万桶。

“这正令原油期货市场的多空博弈变得更具戏剧性。”上述原油期货经纪商认为。这背后，或许是投行已意识到未来美联储加息幅度不如6-7月，转而押注美元冲高回落与油价重拾涨势。毕竟，众多投资机构都认为当前油价跌势早已偏离供需基本面。

“没人会在6月中旬猜到，2个月后WTI原油期货价格竟然只有86美元/桶。”上述华尔街多策略对冲基金经理向记者直言。当时多数华尔街对冲基金鉴于西方国家限制俄罗斯原油出口，押注WTI原油期货从123美元/桶涨至160-200美元/桶。

在他看来，改变油价涨势的首要幕后推手，不是全球经济衰退风险加大，而是美联储持续大幅加息所营造的强势美元。

在6月美联储超预期加息75个基点令美元指数迭创新高后，大量量化投资基金鉴于美元上涨令以美元计价的大宗商品回落，开始纷纷抛售原油等大宗商品，这骤然引发一系列多米诺效应。

具体而言，在美联储大幅加息预期升温导致美股大跌的情况下，众多对冲基金都寄希望油价上涨能对冲股票投资组合亏损压力。但随着量化投资基金大举抛售美元导致油价回落，他们骤然发现投资组合净值波动性进一步加大，迫使他们不得不跟随减仓原油期货避险。

“那时起，对冲基金与家族办公室不再将原油视为避险资产，而是高风险资产，恨不得迅速清仓离场。”上述原油期货经纪商告诉记者。从6月下旬起，CFTC报告显示对冲基金一直在大幅减仓原油期货净多头头寸。

在他看来，7月起华尔街骤然炒作美联储大幅加息令美国经济衰退风险激增，进一步推倒力挺原油者的信心——随着美国经济衰退担忧与日俱增，原先鉴于原油供需缺口而力挺油价的宏观经济型对冲基金等长期投资者也开始减仓原油期货。

记者多方了解到，不少对冲基金将油价大跌视为“美国政府强势美元措施的胜利”，因为这有助于降低美国燃油价格与通胀压力。

但与此同时，他们依然相信原油市场供需紧张令油价被低估，目前他们不敢大举抄底原油期货的一个重要原因，是美联储大幅加息导致金融机构相应收紧杠杆融资门槛，令他们不但无法像以往般动用6-8倍资金杠杆买涨WTI原油期货，反而不得不持续压缩原油多头持仓规模以减少杠杆投资额度。

“此外，多数对冲基金也意识到，随着西方国家竭尽全力遏制通胀与能源价格，即便他们战胜了市场(抄底成功)，也未必能战胜政府。”这位原油经纪商指出。

面对油价高位跳水，投行“变脸”速度同样不低。

近日，高盛发布最新报告，将今年第三季度布伦特原油期货价格的预测值下调至110美元/桶，此前的预测值则是140美元/桶。

7月初，摩根大通分析师警告称，若西方国家制裁措施促使俄罗斯实施原油报复性减产，全球油价可能会达到每桶380美元。

如今，摩根大通似乎尚未对原油价格走势发布最新预测。

值得注意的是，投行一面“唱空”油价，一面却在大举抄底油价。

CFTC数据显示，截至8月9日，以投行为主的互换交易商增持WTI原油期货期权净多头头寸1191万桶。

一位国内券商分析师向记者透露，投行或许是“被动”增持原油期货净多头头寸。究其原因，投行作为原油期货做市商，需要盘活市场交易流动性。当上周对冲基金大举抛售原油多头头寸且无人愿意接盘时，不排除投行自营部门只能买入原油期货多头头寸“撮合”交易以维持必要的原油期货市场交易流动性。

但是，多数华尔街对冲基金经理认为，投行此举表明他们鉴于原油市场供需缺口依然巨大，更敢于押注油价触底反弹。

高盛发布的最新报告指出，当前原油供应仍令人失望，尽管需求端受到欧洲天然气危机影响而依然高涨，因此原油需求比市场预期更坚挺。此外，即便全球经济持续放缓，但布伦特原油价格仍可能在今年第四季度与2023年达到150美元/桶，才能真正意义上通过减少需求以实现原油供需平衡。

“事实上，投行最不愿看到油价持续下跌，一方面这导致他们在原油开采方面的巨额投资，需要花费更长时间才能收回本金利息;另一方面油价低迷也会影响他们在原油期货做市交易方面的业务收入。”一位熟悉投行原油大宗商品业务的对冲基金交易员告诉记者。

但是，尽管高盛等投行正用实际行为力挺油价，但响应者依然寥寥。

“如今众多机构投资者都意识到，即便油价被低估，但在当前遏制通胀成为西方国家首要经济任务的情况下，贸然推高油价将面临未知的风险。”这位对冲基金交易员指出。尤其在强势美元令他们此前买涨油价套利策略铩羽而归后，如今多数机构投资者变得极其谨慎，不愿轻易踏入“同一条河”。

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美油期货行情 实时

市场继续关注原油供需前景，汽油期货价格飙升，再创新高，而石油期货价格在触及三个月高点后小幅下跌。

纽约商品交易所西德克萨斯中质原油7月期货下跌0.60美元，收于每桶121.51美元，跌幅0.5%。在ICE欧洲期货交易所，全球基准布伦特8月原油价格下跌51美分，收于每桶123.07美元，跌幅0.4%。WTI和布伦特原油周三均收于3月8日以来的最高水平。

纽约商品交易所7月汽油期货上涨1.3%收于创纪录的每加仑4.2762美元，7月取暖油上涨2.1%收于每加仑4.4037美元。7月天然气上涨3.46%收于8.963美元/百万英热单位。

分析师称，美国强劲的汽油需求仍是推动石油期货的因素。美国能源情报署周三公布，上周汽油库存减少80万桶，即便汽油价格触及纪录高位，隐含需求仍大幅上升。

由于美国的夏季驾车季节正在到来，分析师们说，原油库存紧张可能会继续支撑油价。

“无论原油价格出现何种疲软，都可能是短暂的，因为这将是有史以来最繁忙的驾驶季节之一。Oanda高级市场分析师EdwardMoya在一份报告中表示:“尽管油价逼近每加仑6美元，但被压抑的度假和旅行需求将会提前释放，对原油的需求将会强劲。”

天然气期货交易波动较大，周三美国最大的液化天然气出口设施之一发生火灾后，天然气期货下跌。据道琼斯通讯社(DowJonesNewswires)报道，由自由港液化天然气公司运营的德克萨斯工厂的产能为20亿立方英尺/天，相当于美国产量的2%左右。

Natgas周四出现反弹，此前美国能源情报署说，上周储存的燃料增加了970亿立方英尺，符合接受调查的分析师的预期。这使得天然气储量比5年平均水平低3400亿立方英尺。

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汽柴油原油3年分析报告怎么写

美原油消息面：周二(3月24日)美油大涨4%，由于投资者乐观地预计美国将达成刺激协议以支撑受冠状病毒打击的经济，石油与其他风险资产一道大幅上涨；之前美国众议院议长佩洛西暗示，国会将就庞大的支出计划达成协议；

而之前一天，美联储也公布了一系列的经济支持措施。 人们对全球原油过剩的担忧也一定程度上有所缓解。但是，供应过剩的担忧仍然反映在市场的期货升水结构中。大型贸易公司贡渥集团估计，由于冠状病毒大流行打击了需求，并且沙特阿拉伯和俄罗斯等主要生产国增加产量以争抢市场份额，全球原油日供应量过剩1400万至1500万桶。

一、OANDA驻纽约资深市场分析师EdwardMoya称，没人知道世界将停滞到何种程度，油价也许不可能继续企稳。追踪石油流动的公司消息人士周一表示，尽管沙特阿拉伯计划提振出口，但3月份出口尚未增加。今日凌晨公布的数据显示，美国至3月20日当周API原油库存减少125万桶，预期为增加290万桶，今晚的EIA原油库存是否也会意外下降，投资者应密切留意该数据的表现。

二、美原油技术面： 美原油日线上看，布林带三轨向下运行，MA5/MA10均线呈死叉收口运行，K线于布林中下轨间交投于MA5\MA10均线之间，MACD快慢线呈死叉缩口向右走平绿色动能缩量，KDJ三线交金叉缓和向上运行，日图行情空头趋势有所放缓；4小时图上，布林带略微收口，MA5均线与MA10均线交金叉向上，K线交投于布林中轨附近，MACD快慢线呈金叉缓和上行红色动能小幅放量，KDJ三线呈金叉向上发散运行，油价短线行情震荡有一定的反弹需求。

三、美原油(CFD差价合约并非期货) 交易单位： 1000美式桶 报价单位： 美元/桶 交易代码： CL 交割品级： NYMEX规定的交割品级 PowerShares美油期货价格ETF(DBO)股票股价，实时行情，美油期货价格ETF(DBO)股票相关的信息美国石油指数基金(USO)股票股价，实时行情，新闻，财报，研报。美国石油指数基金(USO)股票股价，股票实时行情，新闻，财报，美股实时交易数据，研究报告，评级，财务指标分析等与美国石油指数基金(USO)股票相关的信息与服务 nymex原油期货价格实时行情

原油交割硬知识：WTI、Brent、Oman、上海SC原油交割模式全解析

根据查询百度文库显示，汽柴油原油3年分析报告写法：

1、从行业现状分析，汽柴油原油生产与储备能力，汽柴油原油价格波动及影响因素。

2、行业趋势分析，新兴市场需求增长，可再生能源替代，技术革新与数字化转型。

3、发展机遇分析，从油气需求增长，地缘政治稳定的影响，技术合作与创新等方面写分析报告，分析结束后总结。

原油作为大宗商品之王，历经17年的磨砺，原油期货终于于2018年3月26日在上海期货交易所上海国际能源交易中心（INE）挂牌上市。上海原油期货的推出是中国金融市场对外开放的第一步，也是金融市场服务实体经济的重要举措。交割作为连接期货和现货市场的纽带，交割模式是否合理往往很大程度上影响了期货合约能否成功。为更好地展现上海原油期货交割模式的特点，本文就上海原油期货合约与世界上主要原油期货的交割模式进行了比较和研究。

期货合约基本交割模式

交割是期货市场运行的重要环节之一，商品期货的交割机制是期货合约设计的关键，往往影响着期货合约成功与否。目前全球期货市场的交割机制主要有实物交割和现金结算两种，其中实物交割又根据合约是否到期分为到期的标准交割和未到期的期转现（ExchangeforPhysicals，EFP）。

1．到期实物交割

到期实物交割是指根据交易所的规则和程序，买方、卖方通过该期货合约所载商品所有权的转移，了结未平仓期货合约的过程。例如原油期货有通过船、汽车、管道、油罐等多种方式进行交割。到期的实物交割是商品期货合约最常见的交割方式，国内几乎所有的商品期货合约都采用实物交割的模式。

2．未到期期转现

期转现是指持有方向相反的同一月份期货合约的买方和卖方协商一致并向交易所提出申请，获得批准后，将各自持有的期货合约按照交易所规定的价格由交易所代为平仓，按双方协议价格进行与期货合约标的物数量相当、品种相同或者相近的仓单等交换的过程。

期转现本质上是在期货合约未到期的情况下，现货市场卖方与期货市场买方进行现货实物与期货合约互换的交易。现货市场卖方将现货实物所有权转移给期货市场的买方，同时期货市场的买方将期货市场的多头持仓转移给现货市场卖方。每个期转现交易都有现货和期货两个组成部分，相对于到期的标准交割，期转现在交易对手、标的物、交割地、交割时间和价格等方面提供了更多的灵活性。

3．现金结算

现金结算是指期货合约到期后，不进行实物的交换，按照交易所规则和程序，交易双方按照规定结算价格进行现金差价结算，了结到期未平仓合约的过程。通常规定的结算价格一般采用合约标的物的现货价格，从而使得期货价格收敛于现货价格。例如沪深300指数期货交割结算价为最后交易日沪深300指数最后2小时所有指数点的算术平均值。通常金融类期货合约都采用现金结算的方式进行交割，例如股指期货、利率期货等。

全球主要的原油期货交割方式

全球目前上市的原油期货主要有芝加哥商业交易所集团（CMEGROUP）的西德克萨斯中间基（WTI）原油期货、洲际交易所（ICE）布伦特（Brent）原油期货和迪拜商品交易所（DME）阿曼（Oman）原油期货。上海国际能源交易中心（INE）在2018年3月26日上市的上海原油期货作为中国第一个对境外投资者开放的商品期货也受到市场的广泛关注。下面就以上几种原油期货的交割方式做简要介绍。

1.CMEWTI原油期货

CMEWTI原油期货合约于1983年在美国纽约商业交易所（NYMEX）1挂牌上市，合约规格为1000桶/手，2016年成交量达到2.77亿手，目前是全球成交规模最大的原油期货合约，也是北美原油市场最重要的定价基准。WTI原油期货合约标的为轻质低硫原油，合约的交割方式为实物交割。交割地点为美国中西部奥克拉荷马州的库欣镇（Cushing）通过管道或储油设备进行交割，交割期限为最后交易日后1个月组织实物交收。除到期标准交割方式外，WTI原油期货合约的交割方式还有备用交割程序（ADI）、期货转现货（EFP）、期货转掉期（EFS）三种。

（1）备用交割程序（ADI）

备用交割程序即在交割月的最后一日前的任何时间，买卖双方都可以在协商一致的基础上改变交割方式、交割时间、交割商品的质量与型号，以及交割设施的指定。所有这些变化应以书面形式告知交易所。

（2）期货转现货（EFP）

买卖双方可以向交易所申请将手中的期货头寸转为现货头寸，交易所在收到申请之后会协助建立或清算其期货头寸。

（3）期货转掉期（EFS）

买卖双方可以向交易所申请将手中的期货头寸转换为掉期头寸，掉期头寸必须在期货交易时间中进行。允许EFS意味着可以将场内的期货交易转变为场外的掉期交易，交割费用以较低者为准。

WTI原油期货的交割地库欣镇作为上个世纪初美国重要的原油开采和加工地区，建设了大量的运输管道和储存设施，据Genscape报告，库欣地区原油存储能力达7100万桶，相当于全美总存储量的13%左右，并且有多条重要的输油管道在此地汇聚，为原油交割和运输提供了丰富的基础设施，因此库欣被称为“世界管道的十字路口”。

WTI原油期货交割油种包括6种美国国内原油和5种境外原油。6种国内原油即西德克萨斯中间基原油、北德克萨斯低硫原油、南德克萨斯低硫原油、新墨西哥低硫原油、奥克拉荷马低硫原油、轻质低硫混合油；5种境外原油即英国的布伦特混合油、挪威的奥斯伯格原油、尼日利亚的库伊博原油及博尼原油、哥伦比亚的库西亚纳原油，但由于CMEWTI价格长期低于ICEBrent价格，国外5种原油极少参与交割，实际交割以其国内6种原油为主。

对交割油种的品质标准方面，对美国境内原油要求API度在37-42之间，含硫量不超过0.42%；对境外原油每个油种规定API最小值和含硫量最大值。

2.ICEBrent原油期货

ICEBrent原油期货合约于1988年在伦敦国际石油交易所（IPE）1挂牌上市，合约规格为1000桶/手，2016年成交量达到2.11亿手，是全球成交规模仅次于WTI的第二大原油期货，也是全球原油市场最重要的定价基准之一。据不完全统计，全球超过60%的原油贸易定价直接或间接参考Brent价格体系。Brent原油期货合约标的为轻质低硫原油，合约的交割方式有现金结算和期转现两种。在期货合约最后交易日交易结束后，所有未平仓的合约有两种选择，第一种是根据规则进入期转现（EFP），通过期转现将期货头寸转变为布伦特远期头寸；第二种是停止交易后一小时内通知清算所（ICEClearEurope）要求进入现金结算。洲际交易所（ICE）会于最后交易日之后的第一个交易日公布现金结算价，现金结算价是按照合约月份最后交易日的布伦特指数确定，以交割月前21天BFOE（Brent原油、Forties原油、Oseberg原油、Ekofisk原油）贸易价格的加权平均计算得出。

Brent指数价格由结算公司负责编制，并于当地时间每天中午12点对外公布，该指数是前一交易日所有得到确认交易的25天BFOE合同相关交割月份的加权平均价。指数的具体计算公式是三个价格的算术平均值，一是当前月份BFOE市场的加权平均价；二是次月BFOE市场的加权平均价，加减当前月份和次月的套利交易价差的算术平均数；三是相关媒体公布价格的算术平均数。

北海布伦特原油基准市场体系包括布伦特远期（BrentForwards）、布伦特期货和布伦特即期现货（DatedBrent）三个市场，而它们之间分别通过EFP、CFD和DFL三种工具或场外交易合约紧密联系。虽然Brent期货合约采用现金交割，但允许通过期转现（EFP）将期货头寸转变为布伦特远期头寸，因此EFP实际上反映了ICE布伦特期货和布伦特远期对应交割月份合约之间的价差，并将ICE布伦特期货和布伦特远期紧密联系在一起。布伦特现货市场共有4个交割油种（BFOE），分别是布伦特混合油（Brentblend）、福蒂斯（Forties）、奥斯伯格（Oseberg）、埃科菲斯克（Ekofisk），产量约180万桶/天。

3.DMEOman原油期货

DMEOman原油期货合约于2007年在阿联酋迪拜商品交易所（DME）挂牌上市，合约规格为1000桶/手，2016年成交量达到195万手，是全球原油市场重要的定价基准之一。同时Oman原油期货交割率超过90%，是全球实物交割比率最大的原油期货。Oman原油期货合约标的为中质中硫原油，DME阿曼原油期货交割方式为实物交割，同时允许期转现，期转现申请期限从合约交易的第一天，直到合约期满后的6个半小时均可。Oman原油期货实物交割按FOB装船港条件交割，装船港为阿曼的米纳·阿·发哈。该港经营者（TerminalOperator，TO）阿曼石油发展公司负责调配原油装船的实际操作。清算所完成配对后，通知买卖双方，买家选择装船日并通知卖方由卖方将要求传达至TO，TO根据所有买家要求决定装船排期。Oman的交割油种只有阿曼原油，产量为98万桶/天。

米纳·阿·发哈港位于阿曼（全称：阿曼苏丹国THESULTANATEOFOMAN）北部沿海，濒临阿曼湾的西南侧，是阿曼最大的原油输出港。港区主要有3个系泊浮筒泊位，其中最大可泊60万吨巨型油船。装卸设备有直径为203至1016mm的输油管，有水下管道长达1.4万米，可以连接输油中心。装卸能力原油每小时9000吨，燃油每小时3000吨。主要出口原油及成品油等，同时为重载船补充燃料油。

1.INE上海原油期货

上海原油期货合约于2018年3月26日在上海期货交易所全资子公司上海国际能源交易中心（INE）挂牌上市，合约规格为1000桶/手，是我国第一个对境外交易者开放的商品期货。上海原油期货合约标的为中质含硫原油（包含中质中硫和中质高硫原油），合约的交割方式是合约到期进行标准的实物交割，未到期合约允许客户申请期转现，期转现必须是历史持仓且在最后两个交易日之前。上海原油期货以中国东南沿海的指定保税油库作为交割地点，货物凭证为符合交易所规定的保税油库的标准仓单。

上海原油期货交割油种为6个中东原油和1个国产原油，分别是阿曼原油、迪拜原油、上扎库姆原油、卡塔尔海洋油、巴士拉轻油、马西拉原油和国产胜利原油。根据多方收集的信息统计，在2015年，6种中东原油中，阿曼原油产量98万桶/天，迪拜原油5万桶/天，上扎库姆原油59万桶/天，巴士拉轻油250万桶/天，卡塔尔海洋油10万桶/天，马西拉原油3万桶/天，6种中东原油产量共计425万桶/天，加上胜利原油，7个交割油种的总产量约为470万桶/天，接近我国日消费量的一半。

上海原油期货交割油种规定的基准品质为API度32，含硫量1.5%，并在此基础上对每个油种规定了API最小值和含硫量最大值。

交割制度比较

从上述介绍可以看出，每个原油期货合约均有各自的特点。上海原油期货从合约标的、价格类型、交割方式、交割结算价等多个方面与WTI、Brent、Oman的交割模式都有所区别。为方便比较，WTI、Brent、Oman及上海原油期货交割模式要点对比如下，见表5。

交割率比较分析

因ICEBrent原油期货采用现金交割，所以以CMEWTI和DMEOman两个原油期货品种合约最后交易日收盘后的持仓作为交割量进行测算。

CMEWTI合约最后交易日持仓从1983年6月的64手（合6.4万桶）增加至1986年12月的12963手（合1296.3万桶），交割率大约25%左右；1987至1990年，最后交易日持仓在2000至7000手范围内，交割率大约10%；1991至2001年最后交易日持仓较大，月均超过1万手，最高在1996年6月合约达到32564手（合3256.4万桶），交割率接近30%；2002年以来，最后交易日持仓基本在1万手内，交割率5%左右（2012年12月和2013年6月例外，最后交易日持仓分别达到25898手和18562手），而2013年12月至2015年6月交割率降到不足0.3%。

DMEOman合约自2007年6月开始交易，交割率基本超过90%，几乎接近现货交易市场。其最后交易日持仓最初为4006手（合400.6万桶），最低为2007年9月合约2617手（合261.7万桶），最高为2015年3月合约22501手（合2250.1万桶）。

小结和展望

上海原油期货作为一个新上市的原油期货合约，交割模式及规则与WTI、Brent、Oman原油期货有很多不同，有很多突破和创新之处，但一个成功的期货市场要能有效发挥价格发现和套期保值两大基本功能，必须以现货市场为基础，即使是采用现金结算的Brent原油期货，期货与现货两个市场也是紧密相连的，因此上海原油期货要成为中国乃至亚太地区原油定价基准，首先要培育中国沿海地区原油现货市场，让上海原油期货与现货市场联系更加紧密；其次是积极引入境外参与者，贴合原油国际贸易的特点；三是推动国内原油市场进一步开放，鼓励更多产业客户运用期货市场管理风险。我相信随着我国金融发展和改革开放的不断深化，原油期货一定能够为我国“一带一路”战略、经济可持续发展乃至中华民族的伟大复兴做出应有的贡献。